Срочный заказ!     Гарантии    Как оплатить?     Наши цены

Все виды студенческих работ: дипломные, курсовые, контрольные, рефераты...
Магазин готовых работ: высылаем заказ не позднее 30 мин. после подтверждения оплаты



звоните (812) 927-5462
пишите zakaz@best-students.ru
Обработка заказов -
ежедневно с 9-00 до 22-00
по московскому времени

ИСКАТЬ ГОТОВУЮ РАБОТУ:

ЗАКАЗАТЬ РАБОТУ:

 
 
 


Дипломные - 2000 руб.

Курсовые - 500 руб.

Рефераты - 350 руб.

Контрольные - 350 руб.









заказать дипломную

заказать курсовую

заказать контрольную

заказать реферат


В помощь студенту

Конспекты лекций

Методички

Учебники для вузов



Учебники для вузов:

Щеголева Н.Г. Валютный рынок и валютные операции.


 


Содержание работы:

Содержание
1. Цель курса 4
2. Программа курса 4
3. Список рекомендуемой литературы 5
4. Тесты и задачи для проверки знаний курса 15
5. Структура и участники валютного рынка 19
6. Валютное регулирование и валютный контроль в РФ 29

6.1. Развитие валютного законодательства в Российской Федерации. . 31
6.2. Основы валютного регулирования и валютного контроля. . 34
6.3. Органы и агенты валютного контроля. 43

7. Валютная позиция и ее виды 47
8. Процесс установления валютного курса 50
9. Межбанковская торговля 51

10. Расчет кросс-курсов 55
11. Операции спот 60
12. Срочный валютный рынок 67
13. Форвардные валютные контракты 68
14. Фьючерсные валютные контракты 76
15. Опционные сделки 81
16. Операции своп 85
17. Процентный своп и его классификация 86
18. Валютный своп и его виды 89
19. Примеры использования валютных свопов 96
20. Деривативы валютного рынка 101
21. Межбанковские кредиты 104
22. Организация валютного дилинга 110
23. Взаимодействие фундаментального и технического анализа 113
24. Система электронных лотовых торгов на ММВБ 120
25. Проведение торгов в СЭЛТ 122
26. Правила проведения торгов в СЭЛТ 127
27. Толковый словарь 132
28. Приложение 140
3
1. Цель курса
Для успешной деятельности на международном рынке необходимы знания о валютных операциях и умение проводить соответствующие расчеты.
Цель курса «Валютный рынок и валютные операции коммерческого банка» заключается в формировании у студентов теоретических знаний о сущности валютного рынка, его структуре и участниках, а также практических навыков, связанных с технологией реализации валютообменных операций, определением соотношений различных валют с российским рублем, порядком документооборота при операциях валютного дилинга.
Изучение дисциплины предполагает чтение лекций, проведение семинаров и самостоятельную работу по предложенному списку литературы.
2. Программа курса
Валютный рынок
Структура и участники валютного рынка
Валютный рынок РФ. Валютное регулирование и валютный контроль в РФ.
Валютная позиция и ее виды. Закрытая валютная позиция. Открытая валютная позиция
а) длинная
б) короткая
Валютный курс и процесс его установления Котировка валют и ее виды. Расчет кросс-курсов. Спот-курс Форвард-курс Технология реализации валютообменных операций. Операции
«спот» Форвардные операции.
а) курс аутрайт.
б) форвардный курс для ломаных дат.
Фьючерсные валютные контракты.
Опционные сделки.
Сделки своп.
а) процентный своп и его классификация.
б) валютные свопы.
Деривативы валютного рынка
Межбанковские кредиты
Организация валютного дилинга
Взаимодействие фундаментального и технического анализа Особенности проведения валютных операций на ММВБ. Система электронных лотовых торгов (СЭЛТ).
4
3. Список рекомендуемой литературы Нормативные документы:
1. Гражданский кодекс РФ. - Часть I: статьи: 368-379, 420-453. Часть II: статьи: 454-497; 506-538; 784-806; 822-823; 861-885; 990-1011.
2. Федеральный Закон «О валютном регулировании и валютном контроле» № 173-ФЗ от 10.12.2003 г. (в ред. от 29.06.2004 г.)
3. Федеральный Закон «Об основах государственного регулирования внешнеторговой деятельности» № 164-ФЗ от 8.12.2003 г. (В РЕД. ОТ 22.08.2004 Г.)
4. Федеральный Закон «О внесении изменений в кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях и Таможенный кодекс Российской Федерации» №118-ФЗ от 20.08.2004 г.
5. Федеральный Закон «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем » № 115-ФЗ от 07.08.2001 г.
6. Федеральный Закон от 3 февраля 1996 г. № 17-ФЗ «О банках и банковской деятельности (в ред. от 29.06.2004 г. №58-ФЗ)
7. Федеральный Закон от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ «О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)» (в ред. от 23.12.2004 г.)
8. Инструкция ЦБ РФ № 41 от 22.05.1996 г. «Об установлении лимитов открытой валютной позиций и контроле за их соблюдением уполномоченными банками Российской Федерации» (с изм. от 19.04.2004 г.)
9. Инструкция ЦБР от 29 июня 1992 г. № 7 «О порядке обязательной продажи предприятиями, объединениями, организациями части валютной выручки через уполномоченные банки и проведение операций на внутреннем валютном рынке Российской Федерации» (с изм. и доп.)
10. Инструкция ЦБ РФ от 30.03.2004г. № 111-И « Об
обязательной продаже части валютной выручки на внутреннем
валютном рынке РФ».
11. Инструкция ЦБ РФ от 28.04.2004г. № 113-И «О порядке открытия, закрытия, организации работы обменных пунктов и порядке осуществления уполномоченными банками отдельных видов банковских операций и иных сделок с наличной иностранной валютой и валютой РФ, чеками (в т. ч. дор. чеками), номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте, с участием физических лиц».
12. Инструкция ЦБ РФ от 1.06.2004г. № 114-И «О порядке резервирования и возврата суммы резервирования при осуществлении валютных операций»
13. Инструкция ЦБ РФ от 07.06.2004г. № 116-И «О видах специальных счетов резидентов и нерезидентов».
14. Инструкция ЦБ РФ от 15.06.2004 г. №117-И «О порядке представления резидентами и нерезидентами уполномоченным банкам
5
документов и информации при осуществлении валютных операций, порядке учета уполномоченными банками валютных операций и оформления паспортов сделок»
15. Указание ЦБ РФ от 26.11.2004 №1520-У (норматив обязат. продажи вал. Выручки 10%)
16. Унифицированные правила по инкассо: Публикация МТП № 525.
17. Унифицированные правила и обычаи для документарного аккредитива: Публикация МТП № 500.
18. Международная практика Стэндбай Публикация МТП №590
19. Унифицированные правила по договорным гарантиям: Публикация МТП № 458.
20. Унифицированные правила по межбанковскому рамбурсированию Публикация МТП №323
21. Унифицированные правила для гарантий по требованию Публикация МТП №45
22. Правила для транспортных документов на смешанную перевозку Публикация МТП №481
23. Чистые транспортные документы Публикация МТП №473
24. Форс-мажорные обстоятельства Публикация МТП №421
Учебники и учебные пособия:
6
1. Антонов В.А. Мировая валютная система. – М.: ТЕИС, 2000.
2. Артемов Н. М. Проблемы и перспективы валютного регулирования в РФ. - М.: Профобразование, 2002.
3. Балабанов И.Т. Валютные операции. - Финансы и статистика, 2004.
4. Банковское дело. Под ред. О.И. Лаврушина. - М.: Финансы и статистика, 2003.
5. Банковское дело: Учебник / Под редакцией Г. Г. Коробовой. – М.: Экономистъ, 2004.
6. Буглай В.Б., Ливенцов Н.Н. Международные экономические отношения. - М.: Финансы и статистика, 1998.
7. Бункина М.К., Семенов А.М. Основы валютных отношений. -М.: Юрайт, 2000.
8. Бункина М.К., Семенов А.М. Рубль в валютном пространстве Европы. – М.: Олимп-Бизнес, 2004.
9. Бурлак Г.Н., Кузнецова О.И. Техника валютных операций. – М.: ЮНИТИ, 2002.
10. Буторина О.В. Международная валютная интеграция и конкуренция. – М.: Издательский дом Деловая литература, 2003.
11. Буянов В.П., Алексеева Д.Г. Анализ нормативного обеспечения банковских расчетов. – М.: Экзамен, 2002.
12. Валютный рынок и валютное регулирование. Под ред. И.Н. Платоновой. - М.: БЕК, 1999.
13. Внешнеэкономическая деятельность: Учебник / Под. ред. Ю. М. Ростовского, В. Ю. Гречкова. – М.: Экономистъ, 2004.
14. Внешняя торговля России на рубеже веков./ Под ред. Долгова С.И. – М.: Экономика, 2001.
15. Гинзбург А.И., Михейко М.В. Рынки валют и ценных бумаг. – С-Пб.: Питер, 2004.
16. Голикова Ю.С., Хохленкова М.А. Банк России. Книга II. – М.: Дека, 2000.
17. Голубович А.Д., Кулагин М.В., Миримская О.М. Валютные операции в коммерческих банках.- М.: Менатеп-Информ, 2003.
18. Григорьев Ю.А. Практика внешнеэкономической деятельности: учет, анализ, контроль валютных операций. – М.: ПАИМС, 2001.
19. Голубович А.Д., Кулагин М.В., Миримская О.М. Валютные операции в коммерческих банках. – М.: Менатеп-Информ, 2003.
20. Деньги. Кредит. Банки. Под ред. Е.Ф.Жукова. - М.: ЮНИТИ, 2003.
21. Деривативы. Курс для начинающих (Серия «Reuters для финансистов») / Пер. с анг. – М.: Альпина Паблишер, 2002.
22. Джон Дж. Мэрфи. Межрыночный технический анализ. Торговые стратегии для мировых рынков акций, облигаций, товаров и валют. – М.: Диаграмма, 2002.
23. Джон Дж. Мэрфи. Технический анализ фьючерсных рынков: теория и практика. – М.: Диаграмма, 2002.
24. Жижилев В.И. Оптимальные стратегии извлечения прибыли на рынке FOREX и рынке ценных бумаг. –М.: Финансовый консультант, 2002.
25. Жозет Перар. Управление международными денежными потоками. - М.: Финансы и статистика, 1998.
26. Жуков Е.Ф. Деньги. Кредит. Банки. – М.: Банки и биржи, 2003
27. Иванов В.В., Соколов Б.И. Деньги. Кредит. Банки. – М.: Проспект, 2003.
28. Иванова Е.В. Расчетный форвардный контракт как срочная сделка. – М.: Волтерс Клувер, 2005.
29. Киреев А.П. Международная экономика. В 2-х ч. – Учебное пособие для вузов. – М.: Международные отношения, 2000.
30. Комаров А.С., Бардина М.П. Правовое регулирование внешнеторговой деятельности. – М.: ДеКА, 2001.
31. Котелкин С.В. Международная финансовая система. – М.: Экономистъ, 2004.
32. Корнелиус Лука Торговля на мировых валютных рынках. – М.: Издательский дом Евро, 2004.
7
33. Куликов А.А. Форекс для начинающих.Справочник биржевого спекулянта. – С.-Пб. : Питер, 2004.
34. Курбангалеева О.А. Валютные операции. – М.: Вершина, 2005.
35. Ларри Вильямс. Долгосрочные секреты краткосрочной торговли. – М.: «ИК Аналитика», 2001.
36. Лизелотт Сурен. Валютные операции: основы теории и практики. - М.: Дело, 2001.
37. Максимо В. Энг, Френсис А. Лис, Лоуренс Дж. Мауср. Мировые финансы. Пер. с анг. – М.: ДЕКА, 1998.
38. Максимов В. Основы успеха валютных спекуляций. -М.: Издательский дом Евро, 2003.
39. Маслаченков Ю.В., Тавасиев А.М., Эриашвили Н.Д. Расчетные и кассовые услуги банка. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.
40. Матвеева О.П. Организация и технология внешнеторговых операций. – М.: Маркетинг, 2000.
41. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. Под ред. Красавиной Л.Н. - М.: Финансы и статистика, 2002.
42. Михайлов Д.М. Мировой финансовый рынок. Тенденции развития и инструменты. – М.: Экзамен, 2000.
43. Мовсесян А.Г., Огнивцев С.Б. Международные валютно-кредитные отношения. – М.: Инфра-М, 2003.
44. Моисеев А.А. Международные кредитно-финансовые организации. - М.: МНИМП, 1999.
45. Морозов И.В., Фахтуллин Р.Р. FOREX: от простого к сложному. – М.: Телетрейд, 2004.
46. Наговицин А.Г. Внешняя торговля. - М.: Русская деловая литература, 1999.
47. Наговицин А.Г., Иванов В.В. Валютный курс. – М.:Инфра-М, 1995.
48. Нейл Рекорд Стратегии валютного дилера. – М.: Интернет-трейдинг, 2004.
49. Новая единая европейская валюта евро. Под ред. Рыбина В.И. -М.: Финансы и статистика, 1998.
50. Носкова И.Я. Валютные и финансовые операции. - М.: ИНФРА-М, 2002
51. Общая теория денег и кредита. Под ред. Е.Ф. Жукова. - М.: ЮНИТИ, 1999.
52. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений. Под ред. В.В. Круглова. - М.: Инфра-М, 1998.
53. Пискулов Б.Ю. Теория и практика валютного дилинга. -М.:Инфра-М, 2004.
54. Покровская В.В. Организация и регулирование внешнеэкономической деятельности. - М.: Юристъ, 1999.
55. Рубинская Э.Т. Управление внешнеэкономической деятельностью предприятия. – М.: Приор, 2001.
8
56. Саркисян А.М. Производные финансовые инструменты: хеджирование, спекуляция, арбитраж. - М.: Прогресс, 1998.
57. Сафонов В.С. Валютный дилинг, или как можно зарабатывать деньги честно и самостоятельно. – М.: Консалтбанкир, 2000.
58. Сафонов В.С. Трейдинг. Дополнительное измерение принятия решений. – М.: Альпина, 2001.
59. Свиридов О.Ю. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения.- М.: Издательский центр Март, 2005.
60. Семенов К.А., Международные экономические отношения. -М.: Гардарики, 1999.
61. Суворов С.Г. Азбука валютного дилинга. - С.-П.: Изд-во С.-Петербургского университета, 1999.
62. Суэтин А.А. Международные валютно-финансовые отношения: Учебное пособие. – М.: КНОРУС, 2004.
63. Томсетт М. Торговля опционами. Спекулятивные стратегии, хеджирование, управление рисками. Пер. с англ. - М.: Альпина, 2001.
64. Финансово-кредитный энциклопедический словарь. Под ред. Грязновой А.Г. – М.: Финансы и статистика, 2002.
65. Финансы, денежное обращение и кредит. Под ред. В.К. Сенчагова. - М.: Проспект, 2000.
66. Чекулаев М. Загадки и тайны опционной торговли. – М.: ИК Аналитика, 2001.
67. Шмырева А.И., Колесников В.И., Климов А.Ю. Международные валютно-кредитные отношения. – Санкт-Петербург, 2004.
68. Щеголева Н.Г. Монетарные механизмы экономической интеграции. – М.: Деловой экспресс, 2001.
69. Щеголева Н.Г. Валютные операции. – М.: Маркет ДС, 2004.
70. Эрик Л. Найман. Малая энциклопедия трейдера. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.
71. Эрик Л. Найман. Мастер-трейдинг: секретные материалы. – М.: Альпина Паблишер, 2002.
72. Эрик Л. Найман. Трейдер-инвестор. - Киев.: Вира-Р, 2003.
73. Якимкин В. Финансовый дилинг: книга 1. – М.: Омега – Л, 2001.
9
Публикации в периодической печати:
1. Богомолов А.В. Валюта евро и платежные системы экономического и валютного союза – последствия и возможности для международных корреспондентских отношений российских банков. Деньги и кредит .- 1998.- №11.
2. Борисов С.М. Валютная сфера тоже нуждается в реформе (точка зрения). Деньги и кредит.-2002.- №5.
3. Борисов С.М. Доллар в России – партнер или конкурент? Деньги и кредит.- 1999.- №6.
4. Борисов С.М. Конвертируемость рубля в кризисной ситуации. Деньги и кредит.- 1999.- №1.
5. Борисов С.М. Мировой рынок золота: двадцать лет спустя. Деньги и кредит.- 2000.- №8,9.
6. Борисов С.М. Мировой рынок золота: тенденции и статистика. Деньги и кредит.- 1997.- № 6.
7. Борисов С.М. Обязательная продажа валютной выручки – 75 или 100 процентов? Деньги и кредит.- 2000.- №6.
8. Борисов С.М. Платежный баланс России до и после кризиса. Деньги и кредит.- 2000.- №11.
9. Борисов С.М. Пятилетие валютного рынка в России. Деньги и кредит.- 1997.- №2.
10
10. Борисов С.М. Трансформация мирового рынка золота. Деньги и кредит.-2003.- №1.
11. Борисов С.М. Реальная сила валюты – не только ее конвертируемость. Банковское дело. – 2004.- №5.
12. Буторина О.В. Создание экономического и валютного союза – новая ступень европейской интеграции. Деньги и кредит.- 1998.- №11.
13. Буторина О.В. Новые члены ЕС и их перспективы в зоне евро. Деньги и кредит. – 2004.- №5.
14. Васин А.С., Федосеев А.А. Выбор валюты для обслуживания экспортно-импортных операций. Финансы и кредит.- 2003.- №2.
15. Гриценко Г.А. Валютные резервы России в 1 квартале 1998 г. и перспективы девальвации рубля. Банковское дело.- 1998.- №7.
16. Гусев К.Е. О роли золота как резервного актива в процессе введения евро. Деньги и кредит.- 1998.- №12.
17. Денежно-кредитное регулирование в странах Восточной Европы. Бизнес и банки.- 2003.- №27.
18. Долженкова Л.Д. Реформирование международной валютно-кредитной системы. Банковское дело.- 2001.- №12.
19. Долженкова Л.Д., Родзинский Ю.Л. Валютный контроль и инвестиционный климат. Банковское дело.- 2001.- №7.
20. ДоронинИ.Г. Валютный рынок России после финансового кризиса. Проблемы развития. Деньги и кредит.- 2003.- №9.
21. ДоронинИ.Г. Новые явления и тенденции в экономике и на финансовом рынке западных стран. Деньги и кредит.- 1999.- №11.
22. Емелин А.В. Валютные операции и валютные сделки: понятие и классификация. Деньги и кредит.- 2000.- №4.
23. Емелин А.В. Валютные правоотношения: понятие и классификация. Деньги и кредит.- 2001.- №2.
24. Емелин А.В. Конституционно-правовые и международно-правовые основы валютного регулирования. Деньги и кредит.-2003.-№11.
25. Емелин А.В. Новый закон о валютном регулировании. В мире денег.–2004 .- №8.
26. Иванов Е.И., Ершов М.В. Валютная либерализация и национальная экономика. Деньги и кредит.- 2003.- №6.
27. Королев И.С. Какой валютный контроля нужен России? Деньги икредит.- 2000.- №4.
28. Константинов Ю.А. Конвертируемость рубля: три основные задачи. Банковское дело. – 2004.- №5.
29. Константинова Д.А. Евро в аспекте валютной политики России. Банковские услуги.-2003- №6-7.
30. Красавина Л.Н. «Бегство» капитала из России и пути его сдерживания. Деньги и кредит. - 2000.- №11.
31. Красавина Л.Н. Денежно-кредитная и валютная политика: научные основы и практика. Деньги и кредит.- 2002.- №6.
32. Лопатин В.А. Система таможенно-банковского валютного контроля в Российской Федерации. Расчеты и операционная работа в коммерческом банке.-2003.- №2.
33. Мамакин В.Ю. Международная роль евро: настоящее и будущее. Деньги и кредит.- 2003.- №11.
34. Мамакин В.Ю. Международная роль евро: настоящее и будущее. Деньги и кредит.- 2004.- №2.
35. Маняхин Т.В. Особенности валютных интервенций в развитых странах: на примере Японии в конце ХХ- начале ХХ1 веков. Финансы и кредит. – 2004.- №18.
36. Мартынова О.И. регулирование валютного риска: открытая валютная позиция. Деньги и кредит.- 1997.- №2.
37. Мельников В.Н. Валютное регулирование и валютный контроль. Новый взгляд на перспективы развития. Деньги и кредит.-2000.- №12.
38. Мельников В.Н. Вопросы валютного регулирования и валютного контроля в период финансового кризиса. Деньги и кредит.-1998.- №12.
39. Мельников В.Н. Система валютного регулирования и валютного контроля в России – этапы развития и перспективы. Деньги и кредит.- 2000.- №1.
40. В.Мишина, М. Головин Тенденции валютных рынков. Валютный спекулянт. – 2004.- №9.
11
12
41. Можайсков О.В. Курсовая политика Банка России: критерии реализма. Деньги и кредит.- 2001.- №1.
42. Можайсков О.В. Платежный баланс Российской Федерации за 2001 г. Деньги и кредит.-2002.- №5.
43. Моисеев С.Р. Дискреционная денежно-кредитная политика против долларизации. Финансы и кредит.- 2002.- №20.
44. Моисеев С.Р. Классическая система золотого стандарта. Финансы и кредит.- 2003.- №12.
45. Моисеев С.Р. Валютные соглашения в Бреттон-Вудсе: история, факты, судьбы. Финансы и кредит.- 2003.- №17.
46. Моисеев С.Р. Конвертируемый рубль. Бизнес и банки.- 2003.-№28.
47. Мозиас П.М. Международные рынки капитала: текущие тенденции. Финансовый бизнес.- 2003.- № 4.
48. Морозов С.Л. Свободная конвертация рубля: переходный период. Бизнес и банки.- 2003.- №29.
49. Мудрая А.М. Тенденции развития европейской валютной системы в посткризисный период. Банковское дело.- 1999.- №11.
50. Навой А.В. Валютные кризисы: сущность, причины, последствия. Деньги и кредит.- 2003.- №2.
51. Наговицин А.Г. Валютная политика и безопасность России. Бизнес и банки.- 1999.- №4.
52. Павлов В.В. Валютное законодательство и валютное регулирование Польши. Банковские услуги.- 2003.- №9.
53. Пензин П.О. Перспективы евро как резервной валюты.-Деньги и кредит.- 2003.- № 10.
54. Пищик В.Я. Расширение Евросоюза. Проблемы макроэкономической сбалансированности. Банковское дело.- 2003.- № 7.
55. Плисецкий Д.Е. Проблемы и перспективы развития розничного рынка драгоценных металлов в России. Деньги и кредит. – 2004.- №4.
56. Роман Мамчиц Расширение Европейского союза и фундаментальные данные. – Рынок ценных бумаг. – 2003.- №23.
57. Родионов А.А. Концепция внешнеэкономической деятельности российского банка. Финансовый бизнес.- 2003.- №1.
58. Саркисянц А.Г. Подходы к реформированию мировой валютной системы. Банковское дело.-2000.- №12.
59. Семенов С.К. Проблемы дедолларизации экономики России. Финансы и кредит.- 2004.- №4.
60. Семикова П.В. Механизм и базисные параметры форфетирования. Банковские технологии.- 2003.- №9, 10.
61. Семикова П.В.Аккредитивы как инструменты платежа. Финансы и кредит.- 2003.- №2.
62. Сердинов Э.М. Борьба с отмыванием капиталов и финансированием международного терроризма. Банковское дело.- 2003.-№6,7.
63. Симонов А.В., Мишина В.Ю. Анализ биржевого валютного рынка: новые тенденции и подходы. Деньги и кредит.- 2000.- №7.
64. Ситнин В.В. Кому выгодна полная конвертируемость рубля? Банковское дело. – 2004.- №5.
65. Смирнов Е.Е. Закон о валютном регулировании: каким хотят видеть его банкиры. Расчеты и операционная работа в коммерческом банке.- 2003.- №2.
66. Смыслов Д.В. Валютная сфера России: неординарные суждения независимого экономиста. Деньги и кредит.- 2001.- №10.
67. Смыслов Д.В. Золото-валютные резервы в рыночной экономике:состав, функции, управление. Деньги и кредит.- 1996.- №5.
68. Смыслов Д.В. Международный валютный фонд: на рубеже столетий. Деньги и кредит.- 1999.- №7-9.
69. Смыслов Д.В. МВФ: на рубеже столетий. Российский аспект. Деньги и кредит.- 1999.- №10, 12.
70. Смыслов Д.В. Мировые деньги в прошлом, настоящем и будущем. Деньги и кредит.- 2002.- №5, 7.
71. Терентьев Д.В. Либерализация российского валютного рынка с позиции новых федеральных законов. Финансы и кредит. – 2004.- №22.
72. Уткин В.С. Режим специальных счетов нерезидентов типа «С». Деньги и кредит.- 2003.- №2.
73. Харитонова Ю.А. Ожидания участников рынка как фактор динамики валютного курса. Финансы и кредит.- 2003.- №8.
74. Хоменко Е.Г. Комментарий к Федеральному закону от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле». Финансы и кредит.- 2004.- №4.
75. Щербаков С.Г. К вопросу о валютной и курсовой политике. Деньги и кредит.- 2000.- №11.
76. Шмелев В.В. Рынок евровалют – ключевое звеномеждународной валютно-финансовой системы. Деньги и кредит.-2001.- №3.
77. Шмелев В.В. Рынок евровалют и его финансовые инструменты. Деньги и кредит.- 2000.- №1.
78. Щеголева Н.Г. Валютное регулирование на пути к либерализации валютного рынка. Банковское дело.- 2001.- №10.
79. Щеголева Н.Г. Фиксированный или плавающий валютный курс? Финансовый бизнес.- 2003.- №3.
80. Щеголева Н.Г. Стратегии хеджирования на рынках драгоценных металлов. Финансы и кредит. – 2004.- №8.
81. Щербаков С.Г.Обзор валютной политики и платежного баланса России (1995-1998 гг.). Деньги и кредит.- 1999.- №10.
13
82. Щербаков С.Г. К вопросу о валютной и курсовой политике. Деньги и кредит .- 2002.- №10.
83. Щербаков С.Г. Платежный баланс и валютный курс рубля в 2001 г. Деньги и кредит.- 2002.- №2.
Ресурсы INTERNET:
14
1. ACI – the Financial Market Association http: //www.aciforex.com.
2. Веб-сайт RFT http: //www.wiley-rft.reuter.s.com.
3. Веб-сайт Банка международных расчетов (Bank for international settlements-BIC). http: //www.bi.s.org.
4. Веб-сайт Банка России http: //www.cbr.ru.
5. Веб-сайт дилингового центра Forex – online http:
6. //www.in-forex.com.
7. Веб-сайт Министерства финансов РФ. http: //www.minfin.ru.
8. Веб-сайт Московской Межбанковской валютной биржи:
9. http: //www.micex.ru
10. Веб-сайт Федеральной комиссии по Рынку ценных бумаг:
11. http: //www.fedcom.ru
12. Веб-сайт Межбанковской фондовой биржи: http: //www.mse.ru
13. http://www.safeinvest.ru
14. http://www.tenfore.ru
15. http://www.iet.ru/trend/
16. http://www.worldeconomy.ru/
17. http://www.credcard.ru/euroworld/
18. http://hist.dcn-asu.ru/
19. http://www.finaktiv.ru/
20. http://www.finmarket.ru/
21. http://www.netro.ru/news/newsline/
22. http://www.finance.opec.ru/
23. http://analitika.fis.ru/article/
24. http://www.euroworld.ru/analitik
25. http://www.ecb.int/
26. http://www.profile.ru/
27. http://www.cbr.ru/statistics/
28. http://dist-economics.eu/
29. http://www.eur.ru/
30. http://euro-news.ru/
31. http://www.regnum.ru/
32. http://www.edc.spb.ru/
33. http://russian.xinhuanet.com/
4. Тесты и задачи для проверки знаний курса
1. Котировка валюты, при которой прибыль образуется от
операций купли-продажи иностранной валюты в виде курсовой
разницы:
а) рыночная
б) официальная
2. Котировка спот, при которой единица национальной
валюты приравнивается к определенному количеству иностранной
валюты:
а) прямая
б) косвенная
Кросс-курс - это соотношение между валютами, которое . Спот-курс - это цена единицы иностранной валюты одной
страны, выраженная в . и .
Форвардный курс - цена, по которой данная валюта продается или покупается при условии .
6. Если курс по срочной сделке выше курса наличной валюты, то соответствующая разница с наличным курсом называется:
а) дисконтом
б) премией
Курс аутрайт -. курс, в котором учтена . Конвертируемые валюты подразделяются на СКВ и .
9. Валютная позиция, при которой есть разница остатков
средств в иностранных валютах, формирующая количественно
несовпадающие активы и пассивы в отдельных валютах, является:
а) закрытой
б) открытой
10. Открытая валютная позиция, при которой требования по
купленной валюте превышают обязательства по проданной, называется:
а) длинной
б) короткой
11. Чтобы рассчитать кросс-курс для валют с косвенными
котировками к доллару США необходимо:
а) перемножить долларовые курсы этих валют;
б) разделить долларовые курсы этих валют;
в) вычесть долларовые курсы этих валют.
12. При расчете кросс-курса для валют с прямой и косвенной
котировками к доллару США следует:
а) перемножить долларовые курсы этих валют;
б) разделить долларовые курсы этих валют;
в) вычесть долларовые курсы этих валют.
13. Сделка типа «ТОМ» является:
а) срочной конверсионной валютной операцией:
б) наличной конверсионной валютной операцией.
15
14. Сделка типа «SPOT»:
а) срочная конверсионная валютная операция:
б) наличная конверсионная валютная операция.
15. Преимущества сделок SWAP с точки зрения банков:
а).
б).
в).
г).
Д). .
16
Задача 1.
Банк в Москве установил следующую котировку доллара США к рублю:
покупка 30,0000 продажа 30,3000
Определить:
Сколько рублей будет получено при обмене 100 долларов США; Сколько долларов США будет получено при обмене 10 тыс. руб.
Задача 2.
Курс доллара США к фунту стерлингов в Лондонском банке составляет: покупка 1,6480 продажа 1,6510
Определить:
Сколько фунтов стерлингов можно получить при обмене 1000 долларов США;
Сколько долларов можно получить при обмене 1000 фунтов стерлингов.
Задача 3.
Банк в Москве объявил следующую котировку валют:
покупка продажа
доллар США/рубль 30,0000 30,1000
евро/рубль 35,1000 35,2000
Определить: кросс-курс покупки и продажи доллара к евро. Задача 4.
Известны следующие курсы валют:
покупка продажа
фунт стерлингов/долл. 1,6480 1,6510
США
доллар США/рубль 30,0000 30,1000
Определить: кросс-курс покупки и продажи фунта стерлингов к рублю.
Задача 5.
На валютном рынке даются следующие котировки валют для срочных сделок:
Срок Доллар США/рубль евро/Доллар США
спот 30,0000-30,1000 1,1000-1,1010
месяц 40-60 5-3
месяца 90 -130 10 - 8
месяца 140 -180 16 -13
Определить: курсы форвард доллара США к рублю и евро на 1,2 и 3 месяца.
Задача 6.
17
В условиях Задачи 5. надо определить кросс-курс форвард (премию или дисконт) покупки и продажи евро к рублю для 1,2 и 3месяцев.
Задача 7.
Кросс-курс канадского доллара к швейцарскому франку составляет 0,9496. Ставки по еврокредитам на 3 месяца (91 день) равны: по швейцарским франкам - 1,9375 % годовых; по канадским долларам -3,0625% годовых.
Определить:
Как должен котироваться канадский доллар к швейцарскому франку при форвардных сделках;
приближенные значения теоретического курса форвард и теоретической форвардной марки.
Задача 8.
Коммерческой форме в России потребуется 100 тыс. долларов США через 1 месяц (30 дней). Курс доллара к рублю равен:
спот 30,1000 -30,2000
1 месяц 50 -70
Определить: результат форвардной сделки по покупке долларов, если курс доллара через 1 месяц составит:
29,0000-29,1000
31,0000-31,1000
Задача 9.
Коммерческая фирма РФ предполагает продать через 1 месяц (30 дней) 100 тыс. Долларов США.
Определить: результаты форвардной сделки по продаже долларов для исходных данных, приведенных в Задаче 8.
Задача 10.
Курс доллара США к швейцарскому франку:
Спот 1,2650 -1,2658
1 месяц 112 -108
Определить: каким будет результат свопа с долларом США и его эффективность.
Задача 11.
Французская фирма рассматривает возможность участия в конкурсе на получение контракта в США в размере 10 млн. долл. США через 3 месяца (91 день) с момента подачи заявки. В случае заключения контракта сумма в долларах будет конвертирована в евро для финансирования разработок. Курс евро к доллару:
спот 1,1000-1,1010
3 месяца 5-9
Опцион на поставку долларов через 3 месяца приобретен по цене исполнения евро 1,1050 за доллар с уплатой премии 0,02 евро за доллар.
Определить: результат приобретения опциона в случае неудачи на конкурсе, если курс доллара к евро через 3 месяца составит:
1,0050-1,0000
1,2000-1,2010.
18
5. Структура и участники валютного рынка
Безналичные активы, которыми оперируют при проведении конверсионных операций, называется «форекс» (наличная валюта - это банкноты) (Табл.1).
Таблица 1
Различия между торговлей форексом и банкнотами
Критерий Торговля

Форексом банкнотами
1. Способ совершения сделки По телефону или на
основании
письменного
приказа По телефону или в кассе
2. Поставка Кредитование счета (электронный перевод) Поставка банкнот в кассу или специальным курьером, экспресс-почтой
3. Проверка На экране Пересчет банкнот
4. Хранение Приносящий
процент депозит в иностранной валюте Физическое хранение в
специальном хранилище, никаких процентов
Валютный рынок, с точки зрения его институтов, представляет собой совокупность финансовых центров, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них.
С организационно-технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих между собой участников валютного рынка разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции.
Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по видам валютных курсов, по степени организованности (рис. 1).
19
По сфере распространения
По о тношению к
ва лю тн ым о гра нич ени ям
По видам валютных курсов
По степени организованности

Между-народ-ный Внутрен-ний Свобод-ный Несво-бодный С одним режимом С двойным режимом Бирже-вой Вне б ир -жевой

Мировые региональ ные рынки Вну тре нн ие региональ-ные рынки
Рис. 1. Классификация валютных рынков
Важнейшими функциями валютного рынка являются:
• своевременное осуществление международных расчетов;
• регулирование валютных курсов;
• диверсификация валютных резервов;
• страхование валютных рисков;
• получение прибыли участниками валютного рынка в виде курсовой разницы валют;
• проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование национальной экономики, и согласованной политики в рамках мирового хозяйства.
Валютные рынки на сегодняшний день - самые крупные в мире. По данным Банка международных расчетов г. Базель (Bank For International Settlements), который осуществляет мониторинг деятельности на этих рынках по всему миру, средний дневной объем сделок на них превышает 1,4 трлн. долл.
История обмена денег уходит в средневековье (1550 г., Ломбардия). Однако современное понятие FOREX ведет свое начало со времен введения золотого стандарта. В период с 1880 года и до первой мировой войны, а также между двумя мировыми войнами XX века в качестве основы для валютных операций применялся международный золотой стандарт. Страны определяли стоимость своих денежных единиц как некое количество золота. В результате пришлось снять ограничения на экспорт и импорт золота, чтобы правительства могли обменивать его на бумажные деньги, и наоборот. В 20-е и 30-е годы XX века в мире царили валютный хаос и экономическая депрессия. Чтобы не допустить повторения такой ситуации, в июле 1944 года
20
правительства стран-союзниц организовали конференцию по валютно-финансовым вопросам. Местом ее проведения стал город Бреттон-Вудс (шт. Нью-Гемпшир, США). В ходе конференции были учреждены две организации: Международный валютный фонд - МВФ (IMF) и Международный банк реконструкции и развития - Всемирный банк. В качестве целей для МВФ были определены: обеспечение стабильности валют и устранение ограничений на валютный обмен, препятствующих международной торговле. Стоимость каждой валюты была выражена в виде фиксированного количества золота, при этом в основу принятой системы была положена конвертируемость американского доллара в золото по цене USD35 за унцию. Фактически Бреттон-Вудское соглашение сделало американский доллар стандартной международной валютой, поскольку все другие валюты были зафиксированы относительно американского доллара, который конвертировался или подлежал оплате в золоте. Обменные курсы удерживались в границах узкого коридора с привязкой к официально объявленному паритету. Например, с 1949 по 1967 годы фунт стерлингов Великобритании был привязан к американскому доллару в соотношении GBP1=USD2,80. В 1971 году США в связи с оттоком капитала и ростом торгового дефицита приостановили конвертирование долларов в золото, 1972 году Великобритания ввела плавающий курс фунта стерлингов относительно других валют. К 1973 году Бреттон - Вудское соглашение перестало действовать, и была принята система плавающих обменных курсов. При этом некоторые из них изменялись свободно, а другие - лишь в пределах определенных коридоров. С 1 января 1999 года начал функционировать Европейский валютный союз (EMU), а с 1 января 2002 года введены в обращение наличные ЕВРО.
Валютные рынки позволяют их участникам обменивать одну валюту на другую. Относительные количества участвующих в сделке валют определяются их обменным курсом. Объемы сделок на валютном рынке могут быть произвольными, как и расчетные дни, здесь нет стандартных размеров контракта. Валютные рынки являются внебиржевыми (over-the-counter-OTC), они круглосуточно функционируют во всех странах мира, хотя существует целый ряд валютных инструментов, которыми торгуют на биржах. Функционирование валютных рынков не прекращается ни на минуту. Свою работу в календарных сутках они начинают на Дальнем Востоке, в Новой Зеландии (Веллингтон), проходя последовательно часовые пояса - в Сиднее, Токио, Гонконге, Сингапуре, Москве, Франкфурте-на-Майне, Лондоне, и заканчивается день в Нью-Йорке и Лос-Анжелесе. Отсчет часовых поясов традиционно ведется от нулевого меридиана, проходящего через Гринвич (предместье Лондона), а время носит название GMT - Greenwich Meridian Time. Время в различных финансовых центрах земного шара будет отличаться от GMT на количество часов, приведенных в Таблице 2:
21
Таблица 2
Соотношение времени в мировых финансовых центрах по сравнению
со временем по Гринвичу (GMT)
Финансовый центр Разница в часах от времени
Веллингтон +11
Сидней +9
Токио +9
Гонконг +8
Сингапур +7
Москва +3
Франкфурт-на-Майне +1
Цюрих +1
Лондон 0
Нью-Йорк -5
Лос-Анджелес -8
Обычно валютные и денежные рынки работают 8-9 часов. Географическая протяженность рынков приводит к тому, что характер
торговли валютами и денежными ресурсами может значительно различаться по мере вступления в работу более поздних регионов. Из таблицы видно, что достаточно удобное расположение Москвы в среднем часовом поясе позволяет московским банкам в обычные рабочие часы связываться с практически всеми функционирующими валютно-финансовыми центрами.
Если не считать обращающиеся на биржах инструменты, централизованного учета сделок на валютном рынке не существует, хотя Банк международных расчетов (BIC) оценивает общий объем мировой рыночной торговли каждые три года. С этой целью он пользуется данными центральных банков всех стран-участниц, которые дают наиболее точную оценку объемов торговли национальной валютой.
Валютные рынки используются для следующих целей:
• Обеспечение торговли и инвестиций
Компании, занимающиеся импортом и экспортом товаров,
осуществляют платежи в одной валюте, а выручку получают в другой. Следовательно, приходится конвертировать часть выручки в ту валюту, которой они рассчитываются за приобретаемые товары. В аналогичном положении находится и компания, которая приобретает активы в другой стране и должна рассчитываться за них в местной валюте.
• Спекуляции
Трейдеры могут получить прибыль, покупая валюту по одному
курсу и продавая по другому, более выгодному. На долю спекуляций приходится большая часть сделок валютного рынка.
• Хеджирование
Идея хеджирования заключается в минимизации возможных
убытков путем применения целого ряда рыночных инструментов.
22
Компании, имеющие активы в других странах, принимают на себя риск изменения стоимости активов, выраженной в их национальной валюте в результате колебаний обменного курса двух валют -национальной и местной. Хотя иностранные активы не меняют с течением времени своей стоимости в иностранной валюте, они могут приносить как прибыль, так и убытки в национальной валюте их собственника при изменении обменного курса. Компании могут избежать нежелательных результатов, прибегая к хеджированию. Хеджирование предполагает осуществление такой валютной операции, которая полностью компенсирует убыток по активам, обусловленный изменением обменного курса.
Чаще всего хеджируют финансовые активы, например, вложения в суверенные, корпоративные облигации, кредиты и др.
Основными участниками валютного рынка являются:
Коммерческие банки. Они проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные и депозитно-кредитные операции.
Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных средств.
На мировых валютных рынках наибольшее влияние оказывают крупные международные банки маркет-мейкеры, ежедневный объем операций которых достигает миллиардов долларов. Это такие банки, как Citibank, JPMorgan Chase Bank, Deutsche Bank, ABN Amro Bank, Barclays Bank и другие. Если же говорить о российском рынке FOREX, то можно выделить следующих наиболее активных маркет-мейкеров: Альфа Банк, Газпромбанк, Райффайзенбанк, МДМ-Банк, Сбербанк и другие.
Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции. Компании, участвующие в международной торговле, предъявляют устойчивый спрос на иностранную валюту (в части импортеров) и предложение иностранной валюты (экспортеры), а также размещают и привлекают свободные валютные остатки в краткосрочные депозиты. При этом данные организации прямого доступа на валютный рынок не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки.
Компании, осуществляющие зарубежные вложения активов
(Investment Funds, Money Market Funds, International Corporations).
Данные компании, представленные различного рода международными
инвестиционными фондами, осуществляют политику
диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран. Наиболее известны фонд Quantum Джорджа Сороса, а также фонды Morgan Stanley Dean Witter и Fidelity Fund. К данному виду фирм относятся также крупные международные корпорации, осуществляющие иностранные производственные инвестиции: создание филиалов,
23
совместных предприятий и т.д., такие как: Дженерал Моторс, Бритиш Петролеум и другие.
Центральные банки. Их главной задачей является валютное регулирование на внешнем рынке, т.е. предотвращение резких скачков курсов национальных валют с целью недопущения экономических кризисов, поддержания баланса экспорта-импорта и т.п. Центральные банки оказывают прямое влияние на валютный рынок. Их влияние может быть как прямым - в виде валютной интервенции, так и косвенным - через регулирование объема денежной массы и процентных ставок. Под валютными интервенциями Банка России понимается купля-продажа Банков России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег.
Центральные банки нельзя относить к "быкам" или к "медведям", т.к. они могут играть как на повышение, так и на понижение, исходя из конкретных задач, стоящих перед ними в данный момент. ЦБ может выступать на рынке в одиночку, для оказания влияния на национальную валюту, или согласованно с другими ЦБ для проведения совместной валютной политики на международном рынке или же для совместных интервенций.
Валютные биржи. В ряде стран функционируют валютные биржи,
где осуществляется обмен валют для юридических лиц и формируется
рыночный валютный курс. Государство обычно активно регулирует
уровень обменного курса через биржи, пользуясь компактностью
биржевого рынка. Хотя валютный рынок в основном является
внебиржевым и, следовательно, децентрализованным,
функционирующим круглые сутки, некоторые его инструменты торгуются на бирже. Например, с валютными фьючерсами активно работает Чикагская товарная биржа (СМЕ), а с валютными опционами -Фондовая биржа Филадельфии (PHLX). В Москве валютные инструменты торгуются на ММВБ (MICEX - Moscow Interbank Currency Exchange). Кроме того, в России функционирует еще 5 валютных бирж: Санкт-Петербургская (СПВБ), Сибирская в г. Новосибирске (СМВБ) Азиатско-Тихоокеанская в г. Владивостоке (АТМВБ), Уральская Региональная (УРВБ), Ростовская (РМВБ).
Валютные брокерские фирмы. В их функцию входит сведение покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной или ссудно-депозитной операции. Брокеры подбирают встречные заказы на продажу и покупку, позволяя сохранить анонимность сторон. После заключения сделки имена участников оглашаются для осуществления расчетов. За свое посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию в виде процента от суммы сделки и при этом не открывают собственных позиций. Как правило, на практике дилеры банков имеют прямые линии связи с брокерами. Последние передают свои цены по громкоговорящей связи (голосовые брокеры) или по электронным каналам на экраны мониторов.
24
Работа через брокеров выгодна тем, что экономит дилерам много времени, избавляя их от необходимости «прицениваться». Из-за спекулятивности российского валютного рынка брокерские компании востребованы. Являясь некой абстрагированной альтернативной торговой площадкой денежного рынка, брокерская компания является для банков источником быстрой информации о состоянии рынка и главенствующей тенденции на нем. Немаловажным является то, что брокерская компания принимает на себя риски, связанные с поиском контрагента и совершением сделки.
Наиболее крупными международными брокерскими компаниями являются: Tullett + Tokyo, Tradition UK, Cantor Fitzgerald. На российском рынке брокерские услуги по конверсионным и депозитным операциям предоставляют брокерские фирмы: Adix, NFBK и другие.
Частные лица. Физические лица проводят широкий спектр неторговых операций в части зарубежного туризма, переводов заработной платы, пенсий, гонораров, покупки и продажи наличной валюты, а также физические лица имеют возможность инвестировать свободные денежные средства на рынке FOREX с целью получения прибыли.
Таблица 3
Участники валютного рынка
Участники рынка Сделки Мотивы
Коммерческие банки • Сделки для клиентов
• Торговля за
собственный счет • Проведение
платежей
• Получение
прибыли или
выравнивание
позиций по
клиентским сделкам
Предприятия (импортеры, экспортеры) • Покупка и продажа
валюты
• Сделки для
страхования валютных
рисков
• Получение и
предоставление кредита в
инвалюте • Платежи в
иностранной валюте
• Создание
надежной базы для
калькуляции
себестоимости,
исключение валютных
рисков
• Получение
выгодных условий
25
Центральные банки • Покупка и продажа
валюты
• Интервенции • Платежи,
инкассация чеков,
учет векселей и т.п.
• Покупка-продажа
валюты для
поддержания
валютных рынков,
обеспечение их
нормального
функционирования
Брокеры • Посредничество при валютных и процентных сделках, установлении курсов • Получение прибыли в виде комиссионных или процентов от сделки
Валютные Биржи • Сделки для клиентов • Получение прибыли в виде комиссионных или процентов от сделки
С точки зрения организации валютного дилинга, форексными операциями можно заниматься с двух различных позиций: во-первых, в качестве банковского служащего, работающего в дилинговом подразделении банка; во-вторых, как частное лицо, действующее из дилингового зала в офисе компании или через Интернет. Вне зависимости, является ли он банковским служащим или инвестором-одиночкой, различие данных позиций теряет значение при рассмотрении торговой техники проведения операций.
Предоставлением доступа на FOREX частным лицам занимаются многочисленные дилинговые центры, которые в последнее время в России возникают в больших количествах. Наиболее прибыльным считается дилинг на международных валютных рынках FOREX. Операции на этих рынках осуществляются по правилам «margin-trading», когда для совершения операции достаточно залога (маржи). Таким образом, трейдер может оперировать суммой, превышающей вложенную в 20-50 раз.
Несмотря на все многообразие форм, дилинг имеет свои характерные черты, без которых он в сущности невозможен. Среди них можно выделить три основных:
• оперативное получение и анализ финансовой информации;
• оперативный контакт с маркет-мейкерами;
• оперативное проведение дилинговых операций. Операции, которые совершают банки на валютном рынке,
делятся на два типа: конверсионные и арбитражные.
26
Заключение сделок при экономически благоприятных условиях называется арбитражем. Применительно к торговле валютой это означает спекуляцию валютными средствами в целях получения маржевой прибыли (разницы между средней ценой покупки и продажи валюты) путем использования в определенный момент времени существующих на финансовых рынках разрывов между курсами и процентными ставками по кассовым и срочным операциям.
Для проведения арбитража необходимо знать положение на отдельных финансовых рынках, уровень операционных издержек.
Существует несколько видов арбитража. При валютном арбитраже используют разницу в котировках на международных и национальных валютных рынках. Ими могут быть валютные биржи, банки, а также финансовые центры, где ведется валютная торговля в крупных масштабах.
Валютный арбитраж является средством достижения цели, если банк получает, например, заявку клиента о предоставлении ему определенной суммы валюты. В этом случае банк стремится купить валюту там, где курс ее наиболее благоприятен. Аналогично и для продажи валюты. Как самоцель валютный арбитраж используется для получения курсовой разницы при покупке и продаже валюты.
Существует валютный арбитраж на основе разницы в курсах и выравнивающий арбитраж. В первом случае арбитражер (дилер) пытается купить валюту максимально дешево в одном из финансовых центов и одновременно продать ее с прибылью в другом месте, где курс выше.
Таким образом, дилер заключает сразу две или более взаимокомпенсирующиеся сделки. Подобные операции проводятся всегда за счет собственных средств банка.
Например, дилер одного из российских банков вступает в контакт с контрагентами из Франкфурта-на-Майне и Парижа. Самый низкий курс продавца (курс EUR/USD) он получает во Франкфурте-на-Майне. Одновременно он узнает, что в Париже курс покупателя долларов за ЕВРО выше. Тогда он покупает относительно дешево доллары за ЕВРО во Франкфурте-на-Майне с тем, чтобы продать их дороже против ЕВРО в Париже. Это разностный арбитраж в чистом виде.
Правильный прогноз динамики валютных курсов и временной разрыв при срочной сделке позволяют сторонам в валютных операциях получить курсовую прибыль.
Среди коммерческих банков и других участников валютного рынка есть дилеры, играющие на понижение или повышение валютных курсов. Принято считать их спекулянтами. Как известно, спекулянтов, играющих на понижение, называют «медведями», а тех, кто специализируется на игре валют, курс которых имеет повышательную тенденцию, называют «быками». Так, если ожидается падение курса валюты, «медведи» продают ее по действующему в данный момент
27
форвардному курсу с поставкой этой валюты покупателю в обусловленный договором срок. В случае благоприятной для них динамики курса валюты они могут достаточно дешево купить ее на рынке, получив тем самым прибыль в виде курсовой разницы.
Стоит упомянуть о довольно сильной зависимости валютного рынка oт рынка межбанковского кредита (МБК). Если банки испытывают недостаток рублевых ликвидных средств на счетах, то они, скорее всего, будут продавать доллары, открывая короткую валютную позицию, чтобы приобрести рубли, т.е. рынок будет медвежьим. Наоборот, при избытке рублевых средств дилеры банков будут открывать длинные валютные позиции, покупая доллары в спекулятивных целях, и рынок будет расти. Уже с утра становятся известны остатки рублевых средств на корреспондентских счетах в Банке России, и выясняется основная тенденция рынка. Иными словами, картина на наличном (краткосрочном) валютном рынке выглядит следующим образом: крупные банки-нерезиденты продают доллары российским банкам, которые в свою очередь торгуют между собой. Если у банков нет проблем с рублевой ликвидностью, то основной тенденцией является бычья, причем это напоминает азартную игру, поскольку ясно, что если доллар будет дорожать чересчур быстро, то Центральный банк выйдет на рынок и продаст много дешевых долларов, а те, кто раньше купил доллары дороже, сильно проиграют.
Значительное место в механизме сделок с валютой занимает процентный арбитраж. Разрыв в процентных ставках различных стран может привести к тому, что в соответствии с наилучшими условиями инвестирования, которые «ищет» капитал, международное движение капитала будет определяться именно процентным дифференциалом. Капитал устремляется прежде всего туда, где существуют высокие процентные ставки. Это возможно лишь в случаях, когда валютные потоки относительно свободны от жестких валютных ограничений, что характерно для развитых стран.
28
6. Валютное регулирование и валютный контроль в РФ
Валютное регулирование является неотъемлемой частью экономической политики стран. Конечная цель валютного регулирования в странах с внутренне конвертируемой валютой -свободная конвертируемость национальной валюты. Тактические цели валютного регулирования состоят в создании условий для постепенного снятия ограничений на валютные операции, которые прежде всего связаны с основными макроэкономическими показателями. Среди данных характеристик наиболее существенными являются низкая конкурентоспособность товаров и услуг на мировом рынке, недостаточная эффективность инвестиций, высокая инфляция, высокий уровень долгового бремени, плохая кредитная история, близкая к монопродуктовой структура экспорта, неразвитость современных рыночных институтов и, наконец, недостаточное урегулирование отношений собственности.
В той или иной степени все перечисленное присуще российской экономике, и переход к конвертируемости предполагает последовательный процесс доведения фундаментальных экономических показателей до приемлемого уровня. В конечном счете конвертируемость национальной валюты и ее обменный курс только отражают уровень развития и стабильность национальной экономики. В случае несоответствия уровня развития экономики взятым обязательствам по конвертируемости неизбежно наступает насильственное разрешение накопленных противоречий в виде финансовых кризисов, девальваций и программ стабилизации. Последнее утверждение относится и к наиболее развитым экономикам.
Нестабильность валютных курсов, усугубляющая возможности проявления кризисов, исторически обусловила развитие различных теорий валютного курса, которые пытались определить факторы, оказывающие существенное влияние на его изменение, и разработать меры по его регулированию. Это теории: паритета покупательной способности, регулируемой валюты, ключевой валюты, валютной стабильности на базе фиксированных паритетов и курсов, плавающих валютных курсов, оптимальных валютных зон, нормативная теория валютного курса и др.
Каждый из перечисленных подходов в отдельности не учитывает всех факторов, оказывающих влияние на валютный курс, однако в целом они дают представление о возможных направлениях валютной политики, которые могут быть более или менее адекватны условиям определенной финансовой ситуации.
Многие развитые страны пришли к либерализации валютного регулирования, свободному курсообразованию эволюционным путем лишь в 80-е годы, перейдя к полной конвертируемости валют и снятию ограничений для движения капитала. В 1997 г. было подписано Шенгенское соглашение, согласно которому 13 из 15 стран ЕЭС (кроме
29
Великобритании и Ирландии) установили наиболее льготный режим во внешнеэкономической деятельности. В соответствии с этими правилами контроль за экспортно-импортными операциями осуществляют уполномоченные посредники (центральные банки, министерства финансов, девизные (валютные) банки), которые действуют по рекомендациям соответствующих министерств (экономики, иностранных дел и финансов, промышленности, торговли и т.д.). В некоторых странах были созданы специальные учреждения (в Италии — Итальянское бюро валютных операций, в Швейцарии - Федеральный совет, в Швеции — Национальный совет, в Бельгии и Люксембурге — Бельгийско-Люксембургская административная комиссия и т.д.), которые контролировали операции в сфере внешней торговли.
Так, обязательная продажа выручки от экспорта товаров существует в Ирландии, Швеции, где валютная выручка должна быть предложена для продажи одному из уполномоченных банков. В Бельгии, Швейцарии, Португалии валютные поступления от экспорта могут использоваться на любые цели и даже оставаться за рубежом.
Для стран Восточной Европы также характерны данные процессы. Например, если выручка от экспорта поступает в свободно конвертируемых валютах, как это имеет место в Венгрии, полученная выручка должна быть сдана в уполномоченные коммерческие банки и пересчитана в национальную валюту (форинты) в течение восьми дней с даты поступления иностранной валюты. И, наоборот, если в Венгрии экспортная выручка получена нерезидентами в венгерской национальной валюте, она может размещаться на специальных внешнеторговых счетах в уполномоченных банках и не конвертироваться в национальную валюту. Эта выручка может использоваться для оплаты покупаемых в других странах товаров и услуг или для осуществления операционных расходов иностранных фирм.
Экспортеры в отдельных случаях должны репатриировать валютные поступления в течение определенного установленного срока, например, в Болгарии - одного месяца, а в Польше - двух месяцев. Она может быть также продана на межбанковском валютном рынке. Распоряжаться остатками средств по счетам резиденты могут свободно по своему усмотрению (Румыния). В других странах (Венгрия) ограничения во времени репатриации экспортных поступлений с момента отгрузки товаров отсутствуют. Но в этом случае предприятия, занимающиеся внешнеторговой деятельностью, должны представлять в национальный банк страны отчеты, отражающие неоплаченные требования по данным экспортным операциям.
Для стран Юго-Восточной Азии характерно, что курс национальных валют устанавливается по отношению к корзине валют ведущих торговых партнеров. Например, на Филиппинах действует особый порядок, согласно которому валютные поступления по
30
экспортным операциям должны быть произведены в установленных валютах, к которым относят: австралийские доллары, динары Бахрейна, американские доллары, евро и другие, которые Центральный банк Филиппин может объявить приемлемыми.
В некоторых странах (Сингапур) заблокированы финансовые активы резидентов Гаити, Ирака, Ливии и других государств. В Индонезии, Малайзии и других странах запрещен ввоз товаров в Израиль, Югославию и в те страны, на торговлю с которыми наложено эмбарго ООН по соображениям национальной безопасности. Ряд категорий экспортных товаров подпадает под лицензирование и квотирование и другие нетарифные ограничения в США, Канаде, Норвегии и странах ЕС.
Характеризуя импортные операции стран Юго-Восточной Азии, следует отметить, что действующий механизм контроля является достаточно жестким, что, в частности, можно рассматривать в качестве одного из мероприятий протекционистской политики. В то же время некоторые страны, например, Сингапур, участвуют в соглашении об общих действительных преференциальных тарифах для Зоны свободной торговли стран.
6.1. Развитие валютного законодательства в Российской
Федерации.
Валютное законодательство в Российской Федерации претерпело значительные изменения за последние годы. Если до 1986 г. валютная монополия государства в СССР сопровождалась практическим отсутствием каких-либо законодательных актов, то с 1986 г. и по настоящее время ситуация коренным образом изменилась. Децентрализация внешнеэкономической деятельности вовлекла туда тысячи новых субъектов. В начале (1987-1988) произошел бурный рост совместного предпринимательства на территории страны. Затем последовала реформа банковской системы, в результате чего вновь появившиеся независимые от государства коммерческие банки получили право открытия и ведения валютных счетов клиентов и проведения международных расчетов. На этом этапе развития внешнеэкономической деятельности отсутствовал специальный орган валютного регулирования, а источником валютного законодательства служили решения Совета Министров СССР, а также издаваемые в развитие нормативные акты министерств и ведомств. С течением времени стала понятна необходимость специального законодательного регулирования валютных операций, придания функций органов валютного регулирования одному или нескольким из органов государственного управления.
Главным документом, в котором были показаны все важнейшие стороны валютных отношений субъектов внешнеэкономической
31
деятельности, стало разработанное Госбанком СССР в соответствии с его компетенцией как основного органа валютного регулирования письмо от 24 мая 1991 г. № 352 «Основные положения о регулировании валютных операций на территории СССР». Этот документ и другие нормативные акты Госбанка СССР, разработанные на основе этого письма, заложили цивилизованную основу валютного регулирования.
С вступлением в силу в ноябре 1992 года Закона Российской Федерации «О валютном регулировании и валютном контроле», впервые в юридическую практику были введены такие понятия валютного регулирования как «валютные ценности», «валюта Российской Федерации», «иностранная валюта», «нерезиденты», «валютные операции», «текущие валютные операции», «валютные операции, связанные с движением капитала». В законе впервые провозглашено гарантируемое и защищаемое государством право собственности резидентов и нерезидентов на валютные ценности в стране; определены общие принципы владения, пользования и распоряжения валютными ценностями государством, предприятиями и организациями, а также гражданами; установлены основные положения порядка осуществления валютных операций резидентами и нерезидентами. Законом были намечены основные цели и направления валютного контроля, введены понятия органа валютного контроля, а также положения об отчетности по валютным операциям и ответственности за нарушение валютного законодательства. Данный Закон действовал на протяжении почти двенадцати лет и по праву мог быть назван одним из долгожителей в российском законодательстве. Несмотря на перемены в валютной политике России в сторону либерализации, происходившие в период действия этого закона, в него вносились незначительные по объему изменения.
С начала 1991 года получил бурное развитие внутренний валютный рынок, который ранее находился в зачаточном состоянии. Стимулирование развития и упорядочение деятельности валютного рынка в стране явилось важным направлением в работе ЦБ РФ в области валютного регулирования. С начала 1991 года по начало 1993 года были созданы и получили лицензии Банка России на организацию и проведение операций по купле-продаже иностранной валюты шесть специализированных бирж. Были сняты многие ограничения с операций по купле-продаже наличной иностранной валюты физическими лицами через уполномоченные банки. В настоящее время каждый субъект хозяйственной деятельности либо гражданин (а не только производитель экспортной продукции) имеет свободный доступ к необходимым ему ресурсам валютного рынка, обслуживаемого достаточно развитой банковской инфраструктурой.
В результате распада СССР и получения Россией суверенитета государство было вынуждено вести самостоятельную экономическую политику. И вполне естественно, что правительство Российской
32
Федерации обеспокоено как удешевлением национальной валюты, так и все большей «долларизацией» экономики. С другой стороны, нестабильная до конца 1990-х годов политическая обстановка в России, все усиливающаяся стагнация и налоговое бремя побудила российских экспортеров оставлять всю выручку от своей внешнеэкономической деятельности за рубежом.
Следовательно, с одной стороны было сделано немало полезных шагов, направленных на ограничение обращения иностранной валюты на территории Российской Федерации. С другой стороны, не имея достаточно прочного политического тыла для проведения разумной программы валютного регулирования, правительство выбрало самый прямой путь – валютные ограничения и запреты. В рамках этого изменялось и валютное законодательство.
Рассматривая валютный контроль в системе регулирования Российской Федерации, необходимо отметить, что он, включая валютные ограничения и государственные мероприятия по надзору, регистрации и статистическому учету, решает вполне конкретные задачи, которые руководство страны ставит перед ним в тот или иной момент экономического развития страны.
Несомненно, что при дальнейшем улучшении экономического положения страны должна адекватно меняться и правовая база, определяющая валютные ограничения в России, что повлечет за собой и соответствующие изменения в сторону смягчения или отмены применяемых государством административных мер, в том числе мер валютного контроля.
Вступивший в силу с 18 июня 2004 года новый Федеральный закон Российской Федерации от 10 декабря 2003 года № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» заложил серьезные либерально – экономические основы для радикальной перестройки механизма валютного регулирования и валютного контроля. Целью настоящего Федерального закона является обеспечение реализации единой государственной валютной политики, а также устойчивости валюты Российской Федерации и стабильности внутреннего валютного рынка Российской Федерации как факторов прогрессивного развития национальной экономики и международного экономического сотрудничества.
Законом определяются основные принципы валютного регулирование и валютного контроля в Российской Федерации:
1. приоритет экономических мер в реализации государственной политики в области валютного регулирования;
2. исключение неоправданного вмешательства государства и его органов в валютные операции резидентов и нерезидентов;
3. единство внешней и внутренней политики Российской Федерации;
33
4. единство системы валютного регулирования и валютного контроля;
5. обеспечение государством защиты прав и экономических интересов резидентов и нерезидентов при осуществлении валютных операций.
В целях либерализации валютного законодательства и создания максимально благоприятных условий для осуществления внешнеэкономической деятельности и привлечения иностранного капитала в Российскую Федерацию в основе подхода к регулированию порядка осуществления валютных операций движения капитала заложен принцип «разрешено все, что не запрещено». Обозначена необходимость отхода от административных мер к экономическим мерам воздействия в области валютного регулирования.
Основные изменения, внесенные в систему валютного регулирования и валютного контроля, касаются большинства статей Закона. По-новому определяются субъекты и объекты регулирования, закреплены новые принципы валютного контроля, проведения валютных операций, купли-продажи валюты и многое другое. Новый Закон в значительной степени утратил характер рамочного нормативного акта, большинство его норм наполнены конкретным и весьма либеральным содержанием. Наиболее существенные из ограничений, предусмотренные Законом, носят временный характер и должны утратить силу с 1 января 2007 года.
6.2. Основы валютного регулирования

  По вопросам приобретения пишите zakaz@best-students.ru

У нас на сайте:
дипломные работы юриспруденция экономика история рефераты на заказ контрольные работы на заказ Санкт-Петербург скачать конспекты книги учебник для вузов экономика скачать реферат курсовую работу бесплатно без регистрации рефераты
учебники по юриспруденции скачать Большой выбор готовых работ Антиплагиат учебник скачать бесплатно



Copyright © 2003-2016 Магазин готовых студенческих работ BEST-STUDENTS.ru

Rambler's Top100